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百诚医药IPO:研制投入缺乏 立异药发展缓慢 毛利率远高于同行 米乐体育手机版登陆


发布时间:2022-03-13 23:13:39 来源:米乐体育手机版登陆


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  6月9日,深交所官网音讯显现,杭州百诚医药科技股份有限公司(以下简称百诚医药)首发请求获创业板上市委员会经过,行将登陆深交所创业板。

  我国工业经济信息网财经频道注意到,百诚医药规划小,市占率低,但奇怪的是,该公司的毛利率却远高于同行上市公司。百诚医药的研制人员薪酬“垫底”,且其立异药研制缓慢。值得注意的是,该公司的“空壳”大客户好像专为拉高其成绩而建立。

  招股书显现,从2018年至2020年(以下简称陈述期),百诚医药经营收入分别为0.82亿元、1.56亿元和2.07亿元,年复合增加率为58.86%;净利润分别为1147.47万元、4502.19万元和5719.35万元,成绩增加敏捷。

  陈述期内,百诚医药事务正处于快速成长期,但整体事务规划相对过小,抵挡商场危险的才能有限。与龙头医药研制公司比较,该公司的事务板块、场地面积、仪器设备、经验丰富的研讨管理人员规划均较小,约束了一起展开的项目数量及规划,定价话语权相对较弱。

  Frost & Sullivan的商场规划数据显现,百诚医药2019年在我国药学研讨CRO商场(CMC商场数据)的占有率约为1.56%,在我国临床实验阶段CRO商场的占有率为0.16%。

  招股书显现,该公司的事务收入首要来自于自主研制技术成果转化和受托药品研制服务中的临床前药学研讨和临床服务。陈述期内,独自受托注册申报事务的收入金额为0万元、13.53万元和55.15万元,收入占比分别为0.00%、0.09%和0.27%,收入占比极低,首要原因系仿制药一致性点评和仿制药开发事务展开中注册申报为受托研制服务和自主研制技术成果转化事务中的一个环节,客户较少对外独自托付注册申报服务。

  值得注意的是,百诚医药的毛利率远高于同行公司。陈述期内,该公司的主经营务毛利率分别为54.04%、62.20%和65.81%,同行业可比公司毛利率均值分别为51.17%、50.53%和53.88%。百诚医药毛利率变化异于同行,且动摇起伏较大,特别是2019年,毛利率较2018年增加超8个点,而可比同行均值却呈现下滑。这是否正常?

  在毛利率远高于同行公司的一起,百诚医药的研制投入却显着缺乏,立异药研制缓慢。招股书显现,该公司所掩盖的药品研讨规模首要分为仿制药、立异药两大板块,剖析收入结构发现,百诚医药首要收入来源于仿制药范畴的受托研制服务及研制技术成果转化,立异药的自主研制事务没有发生收入。

  近年来,一系列立异药物范畴的支撑方针落地施行,如上市答应持有人准则(药品上市答应和出产答应别离的管理模式)试点、立异药获得优先审评、专利补偿、药品实验数据维护等,这些方针突破了立异药研制的方针妨碍,加快了立异药研制的速度。

  在这种布景下,仿制药企业增加略显乏力,立异药研制出产商场需求持续增加。据前瞻工业研讨院计算,2019年我国立异药研制范畴一级商场融资事例多达130件,立异药已经成为工业本钱追逐的热门。

  Frost&Sullivan数据显现,未来立异药商场规划的年复合增加率将由4.8%增加至7.5%,仿制药的年复合增加率将由8.7%下滑至6.0%,立异药商场规划增速超越仿制药。

  但是,百诚医药好像没有从立异药的高速发展中获益。现在,百诚医药开端对肿瘤、神经系统、呼吸系统等范畴展开立异药开发,但百诚医药进行自主研制的5项立异药均处于在研阶段,除BIOS-0618处于IND申报预备阶段外,其他4项仅处于候选化合物的建立阶段。

  百诚医药立异药发展缓慢与该公司研制投入少及研制人员待遇低有必定的联系。陈述期内,其研制费用分别为1236.14万元、1567.28万元和3350.21万元,占当期经营收入份额分别为15.05%、10.02%和16.17%,占比尽管不低,但肯定金额并不大。

  该公司的研制人职工资水平相对较低,比方,2020年,该公司研制人员的均匀薪酬为15.2万元,而管理人员和出售人员的年薪分别为23.07万和22.9万元,研制人员年薪“垫底”。百诚医药称,首要系研制人员占公司人员80%以上,且因为公司处于快速发展期,研制人员中新招聘入职职工占比较高,然后拉低了均匀工资水平。

  招股书显现,百诚医药请求发明专利50项,具有发明专利10项,软件著作权22项。不过从发明专利的获得时刻来看,大多数的发明专利都在2013—2017年,加大研制投入的陈述期却没有增加很快,2018年之后仅有一项专利。

  财务数据显现,2017年,百诚医药营收还不到2600万元,处于亏本状况;而到2020年,百诚医药营收已超越2亿元,归母净利润超越5700万元。短短4年间,该公司经营收入的复合增加率挨近70%。

  但是,成绩大幅增加的一起,其背面也有很多疑团,比方,不少建立只是数月的“空壳”公司,“摇身一变”成了百诚医药的大客户,且这些“空壳”公司间还存在着相关联系。

  百诚医药的招股书中屡次呈现莫先杰,百诚医药与莫先杰操控下的“空壳”公司之间的买卖很反常,毛利率超越92%,远远超越相似的事务。

  2020年,莫先杰持股25%的呋欧医药科技(湖州)有限公司(以下简称呋欧医药)是百诚医药当年第四大客户,前者当年奉献了1074.21万元营收,占营收份额超越5%。

  天眼查显现,呋欧医药建立于2020年5月21日,首要由几个自然人直接持有100%的股权,参保人数为0人。也就是说,呋欧医药在建立的短短数月内,便向百诚医药收购了上千万,且百诚医药与呋欧医药这些买卖的毛利率超高,达到了92.4%,远超同类买卖不到80%的毛利率水平。

  莫先杰持股25%的另一家公司杭州杏益医药科技有限公司(以下简称杭州杏益医药)也是百诚医药的重要客户。招股书发表,2018年百诚医药便开端向杭州杏益医药出售上百万元。而天眼查却显现,杭州杏益医药建立于2019年3月。这意味着,在杭州杏益医药没有建立时,百诚医药便开端向杭州杏益医药大举出售了。

  业内人士也质疑杭州杏益医药是一家“空壳”公司,这家公司实缴本钱只要100万元,由几个自然人持有100%的股权,参保人数为0人,并且杭州杏益医药的工商材料所发表的电话号码为空号。

  像杭州杏益医药、呋欧医药这类“空壳”公司,突击成为百诚医药重要客户的还有不少。比方,2019年,温岭市立异生物医药、杭州美迪均为百诚医药奉献数百万的营收,是该公司的重要客户,而它们建立的时刻均在2019年1月至7月。


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